ADB、ベトナムに生産性向上を提言

ADBは、ベトナムが堅調な成長を維持している一方、低コストという優位性や海外直接投資（FDI）が持続可能な成長の原動力ではなくなるため、長期的に質の高い成長を続けるには、生産性、イノベーション、国内企業を基盤とする発展モデルへ速やかに移行する必要があると指摘しました。

量的成長から質的成長への転換を加速

7月17日にハノイで行われた情報交換で、ADBベトナム事務所のシャントゥヌ・チャクラボルティ国別担当局長は、新たな発展段階では成長の質を中心に据える必要があると述べました。これには経済成長だけでなく、より公平な所得分配を確保し、包摂的成長、グリーン成長、新たな成長原動力の活用を促進することも含まれます。

ADBによると、長年にわたりベトナムの成長は主に海外直接投資（FDI）によって牽引されてきました。しかし、FDI誘致競争が激化し、より発達したインフラ、ビジネス環境、産業バリューチェーンを備える域内諸国が台頭する中、このモデルは限界を見せ始めています。そのため、低い人件費という優位性は、今後も持続可能な成長の原動力にはなりません。

ADBは、FDIが短期・中期的には引き続き重要な役割を担うものの、ベトナムは生産性と成長の質の向上へ重点を移す必要があるとしています。特に、質の高い人材の育成を優先し、人工知能（AI）、半導体産業、交通インフラ、物流、デジタルインフラなどの分野へ投資し、経済の競争力を高める必要があります。

チャクラボルティ氏は、成長の成果は広く行き渡ってこそ意味を持つと強調しました。ADB幹部によると、中小企業（SME）部門こそが経済に活力をもたらす基盤であり、成長と雇用に大きく貢献します。このため、FDI誘致と併せて、国内企業が成長し、バリューチェーンへより深く参加できる環境を整える必要があります。

チャクラボルティ氏は、ダナン市に国際金融センター、ホーチミン市に金融センターを設立することは、開発に必要な長期資金を呼び込むための正しい方向性だと述べました。

制度改革、資本市場の発展、FDIの質向上

ADBのチーフエコノミスト、ブイ・ミン・ザップ氏は、ベトナム経済が2026年上半期に力強い成長を維持した一方、外部環境には依然として多くのリスクが潜んでいると述べました。経済の開放度がGDPの約170％に相当するため、貿易、関税、エネルギー価格、為替相場、主要輸出市場の需要などの変動が、成長に大きな影響を与える可能性があります。

ADBは、輸入が輸出を上回るペースで増加している点にも注意を促しました。これは生産拡大の需要を反映する一方、経済が依然として輸入機械、原材料、部品に大きく依存していることも示しています。そのため、ベトナムは裾野産業を強化し、現地調達率を引き上げ、国内に残る付加価値を増やす必要があります。

マクロ経済政策について、ADBは、上半期の平均インフレ率とコアインフレ率がいずれも4％を超えており、金融緩和の余地は大きくないとしています。金融政策は引き続き柔軟かつ慎重に運営し、生産、事業活動、生産性の高い分野への融資を優先するとともに、金融システムのリスクを管理する必要があります。

こうした状況の中、ADBは財政政策がより主導的な役割を果たし、交通、物流、エネルギー、送電網、デジタルインフラなど、長期的な成長原動力を生み出せる事業へ資源を集中すべきだとしています。

信用供給の余地を広げることについて、チャクラボルティ氏は、安定した預金基盤を持つ多くの国で用いられている政策手段だと説明しました。ただし長期的には、ベトナムは持続可能な中長期資金を確保し、銀行融資への依存を減らすため、資本市場を強力に発展させる必要があります。

今後も長年にわたって高い成長率を維持するため、ADBはベトナムに対し、資本、労働、信用、FDIを主な基盤とする成長モデルから、生産性、イノベーション、国内民間経済を基盤とするモデルへ移行するよう提言しました。

さらに、FDI誘致の質を高め、投資規模を優先する方式から、技術移転、高い付加価値の創出、国内企業のグローバル・バリューチェーンへのより深い参加を促す事業を選定する方式へ転換する必要があります。

ADBは、制度改革が長期的成長を維持する決定的な要素だとも強調しました。企業には、透明性と予測可能性が高く、法令順守コストが低く、土地、資金、エネルギー、データ、質の高い人材などの資源へより容易にアクセスできるビジネス環境が必要です。

高所得国になるという目標について、ブイ・ミン・ザップ氏は、ベトナムが「中所得国のわな」に陥ることを避けるため、技術革新を推進し、生産性を高め、資源を効率的に配分し、AIや基盤技術などの新技術産業を発展させる必要があると述べました。

ADBは、公共投資の効率を高めるため、資金執行が遅れている事業の予算を移管または削減する方針にも賛同しました。

ADBの専門家は、「資金調達手段の多様化、透明性のある資本市場の発展、銀行システムのリスク管理能力の向上は、銀行融資への依存を減らし、今後の持続可能な成長の基盤を築くことにつながります」と強調しました。